모니터랩, 자회사 쏘마 흡수합병… “보안 사업 통합 및 시너지 극대화”

고산 대표가 이끄는 에이팀벤처스의 2025년 매출액은 23.1억 원으로 전년 대비 약 7.5배 증가하고 영업적자는 대폭 축소되었습니다. 하지만 이는 '개발비'를 무형자산으로 처리해 비용을 줄인 전형적인 회계적 임시방편에 불과하며, 실질적인 영업손실은 예년과 유사한 25억 원 수준으로 분석됩니다. 여기에 회사의 핵심 자산인 인력 규모도 크게 축소되었습니다. 급료와 임금 지출이 전년 대비 85% 급감했고, 직원 수 역시 약 40명에서 5명으로 줄어 사실상 실무진이 부재한 상황입니다. 또한 단기 부채를 장기 부채로 대환하며 당장의 유동성 위기를 넘겼으나, 현금성 자산 대비 순차입금이 과도해 재무 건전성 우려가 커지고 있습니다. 실무 인력 증발과 재무 악화가 겹치며 회사의 지속 가능한 성장 비전에 대한 시장의 의구심이 짙어지고 있습니다.

에스테틱 장비 전문기업 텐텍이 2026년 코스닥 상장을 목표로 하고 있으나, 지속적인 적자와 재무 악화로 난항이 예상됩니다. 텐텍은 주력 제품의 인기로 매출 외형을 키우고 있지만, 2023년 적자 전환 이후 2025년에도 영업손실 11억 원을 기록하며 만성적인 적자 구조를 벗어나지 못하고 있습니다. 또한 3년 연속 영업활동 현금흐름이 마이너스를 기록하면서 단기차입금은 1년 새 두 배 가까이 폭증했습니다. 특히, 의료기기법 위반으로 인한 6개월 제조업무정지 처분과 이에 따른 약 12억 원 규모의 위약벌 리스크는 상장의 큰 걸림돌입니다. 회사 측은 2026년 연내 상장을 조건으로 위약벌 청구를 유예시켰으나, 상장에 실패할 경우 막대한 자금 압박을 받게 됩니다. 장외 시장 등에서 잠재력에 대한 기대감은 존재하지만, 재무적 한계와 내부통제 이슈를 극복하고 한국거래소의 문턱을 넘을 수 있을지 우려가 커지고 있습니다.

네이트커뮤니케이션즈가 최근 174개월 만에 월간 흑자를 달성했지만, 재무 상태는 여전히 심각한 수준입니다. 2021년 이후 매출은 매년 우하향 곡선을 그리고 있으며, 지속적인 영업손실로 누적 결손금이 2,153억 원에 달해 자본 잠식 상태에 빠져 있습니다. 또한 최근 5년간 영업 현금흐름이 계속 마이너스를 기록해 비영업 자산 매각으로 유동성을 충당해 왔으나 이마저도 고갈된 상황입니다. 올해 초 ㈜삼구에프에스로 최대주주가 변경된 이후, 회사는 투자를 중단하고 인력을 크게 줄이는 등 극단적인 비용 통제에 들어갔습니다. 직원 수는 2024년 약 200명에서 현재 80명대로 급감했습니다. 결국 이번 흑자는 신규 수익 창출이 아닌 한계 사업부 정리와 마케팅비 축소 등으로 만들어낸 전형적인 '불황형 흑자'로 분석됩니다. 이와 같은 축소 지향적 전략은 단기적으로 흑자를 낼 수 있으나 장기적으로는 플랫폼의 서비스 품질 저하와 유저 이탈을 가속할 위험이 큽니다. 생성형 AI 시대를 맞아 포털 시장의 경쟁이 격화되는 가운데, 근본적인 수익성 개선 없이는 생존이 어려울 전망입니다.

대한민국 1세대 동영상 플랫폼이었던 판도라TV가 최근 판교 사옥 매입을 위해 70억 원의 대규모 대출을 받은 것으로 확인됐다. 판도라TV는 유튜브 등에 밀려 2023년 동영상 서비스를 종료하고, 블록체인 기반의 웹 3.0(Web 3.0) 기업으로 사업 구조를 전환했다. 하지만 피벗 이후의 성과는 저조한 상황이다. 18년 전 판도라TV에 투자했던 알토스벤처스는 실적 부진을 이유로 지난해 지분을 헐값에 매각했다. 또한 2025년 기준 매출액은 전년 대비 15.5% 감소한 141억 원, 당기순이익은 절반 이상 급감한 8.9억 원을 기록했다. 여기에 회사가 보유한 가상자산의 변동성까지 재무적 불안 요소로 지적되면서, 대규모 자금을 차입해 새 사옥을 마련한 판도라TV가 향후 웹 3.0 사업에서 유의미한 수익 모델을 입증할 수 있을지 관심이 쏠리고 있다.

국내 골프장 ERP 1위 기업인 '그린잇'이 2025년 94.5억 원의 매출과 7억 원의 영업이익을 기록하며 첫 연간 흑자 전환을 달성했습니다. 2022년 이츠원과 무노스가 통합해 출범한 그린잇은 매년 매출이 꾸준히 성장하는 가운데, 고강도 비용 구조 개편을 통해 수익성을 극적으로 개선했습니다. 특히 매출액 대비 기형적으로 높았던 판관비 비중을 크게 낮추고 인건비를 절반 가까이 감축하여 영업 레버리지 효과를 극대화했습니다. 하지만 재무 건전성 개선에도 불구하고 장기적으로 관리해야 할 3대 리스크가 존재합니다. 인수합병 과정에서 발생해 전체 자산의 62%를 차지하는 과도한 영업권, 주주 배당을 제한하는 100억 원대 누적 결손금, 그리고 높은 대손충당금 설정률에 따른 매출채권 미회수 위험 등은 향후 주의 깊은 모니터링이 필요합니다.

데이트 코스 추천 앱 '데이트팝' 운영사 텐핑거스가 창사 이래 첫 영업이익 흑자를 달성하며 자본잠식 위기에서 극적으로 탈출했습니다. 2025년 매출은 약 105.9억 원으로 불과 4년 만에 10배 가까이 급증했습니다. 이러한 성장의 배경에는 자영업자의 마케팅 부담을 던 '팝딜'과 신규 구독 서비스 '팝픽'의 성공이 있습니다. 더불어 매출 급증에도 불구하고 인건비와 판관비를 성공적으로 통제하여 '규모의 경제'를 실현한 것이 흑자 전환의 핵심 요인으로 작용했습니다. 아직 5%대의 낮은 영업이익률은 과제로 남아있지만, 텐핑거스는 트립닷컴 등 글로벌 플랫폼과의 제휴 및 대기업과의 B2B 파트너십을 적극적으로 확대하며 새로운 도약을 준비하고 있습니다.

'로드 오브 히어로즈'로 알려진 국내 게임 개발사 클로버게임즈가 설립 9년 만에 파산 절차를 밟게 되었다. 서울회생법원은 지난 6일 파산을 선고했으며, 이에 따라 회사가 서비스 중인 모든 게임은 5월 9일 자로 전면 종료되었다. 파산의 주된 원인은 만성적인 영업 적자와 완전 자본잠식으로 인한 심각한 자금난이다. 2020년부터 2024년까지 단 한 차례의 영업이익도 내지 못하며 2024년 말 기준 결손금은 약 485억 원으로 급증했다. 자산보다 부채가 월등히 높은 완전 자본잠식 상태가 수년간 지속되면서 극심한 유동성 위기에 직면했다. 회사는 위기 탈출을 위해 신작 '헤븐헬즈'를 출시했으나 흥행에 실패하며 경영난이 더욱 악화되었다. 윤성국 대표가 개인 사재를 투입하는 등 자구 노력을 기울였음에도 불구하고 추가 투자 유치마저 실패하면서, 결국 자금 고갈을 견디지 못하고 파산을 맞이하게 되었다.

푸드테크 스타트업 설로인이 독자적인 숙성 기술과 B2B·B2C 사업의 동반 성장에 힘입어 2025년 매출 약 682억 원을 기록하며 코스닥 상장을 추진하고 있다. 영업손실 급감과 1분기 흑자 전환으로 '계속기업 불확실성'이라는 꼬리표를 떼어내며 상장 예비 심사를 위한 청신호를 켰다. 하지만 장부 이면의 재무적 불안 요소는 여전히 과제로 남아있다. 자산 재평가를 통해 자본을 방어했으나 핵심 자산 대부분이 담보로 묶여 있고, 1년 내 갚아야 할 단기 차입금 압박이 거세 유동성 가뭄에 직면한 상태다. 고금리 개인 주주 대출 등 부채의 질도 우려되는 부분이다. 성공적인 상장을 위해서는 완벽한 흑자 전환과 프리IPO를 통한 자본 확충이 필수적이다. 최근 신규 투자 유치와 전환사채의 주식 전환으로 부채비율을 개선한 설로인이 재무구조의 그림자를 걷어내고 한우 업계 최초 상장이라는 목표를 달성할 수 있을지 주목된다.

코로나19 팬데믹 시절 공격적인 M&A로 성장한 골프 플랫폼 스마트스코어가 골프 산업 성장세 둔화와 자회사 마제스티골프의 실적 부진으로 심각한 재무 위기를 맞고 있습니다. 2022년 마제스티골프 인수 이후 외형은 커졌지만, 눈덩이처럼 불어난 이자 비용과 손상차손으로 인해 2025년 연결 기준 652억 원, 별도 기준 758억 원의 막대한 당기순손실을 기록했습니다. 특히 2900억 원에 인수한 마제스티골프는 실적 하락으로 1200억 원 규모의 인수금융과 관련해 기한이익상실(EOD) 위기에 처했습니다. 자회사의 부진은 모회사의 대규모 투자 손상차손과 지분법 손실로 이어지며 그룹 전체의 이익을 무너뜨렸습니다. 이러한 겹악재로 인해 최대주주인 사모펀드 VIG파트너스의 투자금 회수에도 비상등이 켜졌습니다. VIG파트너스는 단기 리파이낸싱을 추진하며 위기 돌파를 시도하고 있으나, 당초 목표했던 2027년 기업공개(IPO) 달성 여부는 불투명해졌습니다.

선진뷰티사이언스는 7일 이사회를 열고 임상실험 사업부문을 단순 물적분할해 비상장 신설회사인 '선진임상연구센터(가칭)'를 설립하기로 결정했습니다. 분할 기일은 오는 7월 1일이며, 존속회사가 신설회사의 주식 100%를 소유하게 됩니다. 이번 분할의 핵심 목적은 화장품 소재 생산과 임상실험 사업 간의 독립성을 확보해 이해상충 우려를 차단하는 데 있습니다. 이를 통해 임상 데이터의 객관적 신뢰도를 높이고, 외부 고객사의 비밀정보를 독립적으로 관리하여 매출 확장을 도모할 계획입니다. 회사는 주주 보호를 위해 주식매수청구권을 1주당 10,677원에 부여하며, 신설회사는 5년 내 상장 계획이 없어 주주가치 희석을 방지할 방침입니다. 분할계획서 승인을 위한 주주총회는 다음 달 10일 열립니다.